في الوقت الحالي ، تتحمل العقوبات الاقتصادية

انكمش الاقتصاد الروسي في الربع الثاني – أول ثلاثة أشهر كاملة منذ غزو البلاد لأوكرانيا – وينقسم الاقتصاديون حول ما إذا كان هجوم العقوبات الدولية يمكن أن يستمر لفترة طويلة.

انكمش الاقتصاد الروسي بنسبة 4٪ على أساس سنوي في الربع الثاني ، على الرغم من أن هذا كان أقل من 5٪ التي توقعها المحللون. ال البنك المركزي الروسي ومن المتوقع أن تصل إلى أدنى نقطة لها في النصف الأول من عام 2023 وتعمق التراجع في الأرباع التالية.

يأتي ذلك في الوقت الذي تسعى فيه موسكو لإعادة هيكلة اقتصادها في مواجهة وابل من العقوبات التي فرضتها القوى الغربية ردا على الحرب التي عطلت التجارة واستبعدت روسيا من النظام المالي العالمي.

قال ليام بيتش: “كانت هناك علامات على الاستقرار في العديد من القطاعات خلال الشهر أو الشهرين الماضيين ، لكننا لا نتوقع أن ينكمش الاقتصاد في الربع الثاني من عام 2023 ، وبعد ذلك نعتقد أن الاقتصاد سيصاب بالركود في أحسن الأحوال”. ، كبير الاقتصاديين في الأسواق الناشئة. اقتصاد رأس المال.

تم تخفيف الأثر الفوري للعقوبات من خلال الإجراء السريع الذي اتخذته CBR لنشر تدابير مراقبة رأس المال ورفع أسعار الفائدة بشكل حاد. أدت هذه الإجراءات إلى استقرار الأسواق المحلية وأصبح الروبل أحد أفضل العملات أداءً في العالم حتى الآن هذا العام.

بعد ذلك ، دخلت تدابير التحفيز المالي والتخفيضات الكبيرة في أسعار الفائدة حيز التنفيذ ، مما أدى إلى الحد من التأثير قصير الأجل للعقوبات. في أواخر الشهر الماضي ، تسبب البنك المركزي في صدمة 150 نقطة أساس تخفيض في سعر الفائدة الرئيسي في روسيا ، انخفض إلى 8٪ ، مسجلاً الخفض الخامس على التوالي منذ رفع طارئ من 9.5٪ إلى 20٪ في أواخر فبراير.

وأضاف بيتش: “كان من الممكن أن يكون التراجع أعمق بكثير ، لكن البنك المركزي اتخذ خطوات فورية لمنع حدوث أزمة مالية. وخفف تعافي قطاع الطاقة الروسي من تأثير العقوبات الغربية”.

ومع ذلك، يرى العديد من الاقتصاديين أن الضرر طويل الأمد الذي لحق بالاقتصاد الروسي شديد الخطورةيؤدي هروب الأعمال والمواهب إلى تقليص النشاط الاقتصادي تدريجيًا ، مصحوبًا بنقص الوصول إلى التقنيات الحيوية.

وفي الوقت نفسه ، أثرت العقوبات بشدة على أجزاء من الاقتصاد ، حيث انخفض الناتج الصناعي بنسبة 4٪ في الربع ، وانخفض الناتج في القطاعات المعتمدة على الاستيراد بأكثر من 10٪.

كما ضعف الطلب الاستهلاكي بشكل حاد. وانخفضت مبيعات التجزئة بنسبة 11٪ في الربع التالي الصدمة التضخمية الوحشية لشهر آذار (مارس)تراجعت ثقة المستهلك وشددت الظروف النقدية.

وقال بيتش: “كان من المرجح أن يكون الربع الثالث ضعيفا آخر ، وإن كان انكماشا أصغر من الربع الثاني. فقد تراجعت مبيعات التجزئة والتصنيع ، وتراجع التضخم وخفت الظروف النقدية”.

“ومع ذلك ، لا يزال الاقتصاد يواجه رياحًا معاكسة خطيرة ، بما في ذلك محدودية الوصول إلى التكنولوجيا الغربية وفرض حظر على توفير التأمين لصادرات النفط الروسية ، والتي نعتقد أنها ستخفض الإنتاج بنسبة 10٪ العام المقبل.”

لا يتوقع اقتصاد رأس المال أن يكون الناتج المحلي الإجمالي الروسي أقل من ذلك لمدة عام آخر.

ترفرف ، لا تغرق

يصادف 24 أغسطس / آب ستة أشهر منذ فرض العقوبات العالمية على روسيا ردا على غزوها لأوكرانيا في 20 فبراير. الآن يوجد. أكثر من 11000 عقوبات دولية أنحاء البلاد.

في حين ركز العديد من الاقتصاديين على التهديدات الهيكلية طويلة الأجل للاقتصاد الروسي – والتي تسعى الحكومة والبنك المركزي لمعالجتها – فإن الانهيار الوشيك الذي توقعه البعض لم يتحقق.

وقال كريس: “على الرغم من هجمة العقوبات وتوقعات العديد من المراقبين ، فإن الاقتصاد الروسي لم ينهار من الداخل ، وعلى الرغم من مواجهة انكماش بنسبة 5-6٪ هذا العام ، إلا أنه ليس في خطر الانهيار أو مواجهة أي نوع من الأزمات الاقتصادية أو المالية”. ويفر ، الرئيس التنفيذي لشركة Macro-Advisory بموسكو.

“ومع ذلك ، فإنه يواجه انخفاضًا منخفضًا من رقم واحد في 5 إلى 7 فصول وقائمة طويلة من التحديات التي ، إذا لم يتم التعامل معها بشكل فعال ، ستبقي النمو بالقرب من الركود لسنوات.”

في مذكرة بحثية يوم الجمعة ، أشار وايفر إلى أن الاقتصاد الروسي “يدفع ولا ينهار”.

وفقًا لتقديرات Macro-Advisory ، تمثل الحكومة الروسية أكثر من 60٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، بينما تمثل الشركات الصغيرة والمتوسطة أقل من 25٪. وقال إن هذا الخلل يحد من النمو في الأوقات العادية لكنه يحمي الاقتصاد في أوقات الأزمات.

قال ويفر: “الحكومة والشركات والأفراد معتادون على الأزمات الاقتصادية (هذه هي الأزمة الخامسة منذ عام 1991) ، وهياكل دعم أرباب العمل والقطاع الاجتماعي متطورة بشكل جيد”.

وفي الوقت نفسه ، عادت ثقة الأعمال إلى المتوسطات طويلة الأجل لكل من التصنيع والخدمات ، حيث انخفضت بشكل حاد في مارس وأبريل.

لا يتفق ويفر مع التقييمات الأخيرة الاقتصاد يسير على طريق طويل نحو “النسيان”. وتقول إن النزوح الجماعي للشركات الغربية من روسيا لن يضر بالعملية التي تحظى بتقدير كبير.

وقال “معظم المخارج كانت لشركات أصغر (مثل التجزئة) أو بيعت لمشترين محليين. ومن بين أكبر 50 شركة خاضعة لسيطرة أجنبية ، أغلقت ثلاث منها فقط بالكامل.”

“باع ثلاثة آخرون لمشترين محليين ، وقال 10 آخرون إنهم يخططون لبيعها إلى مشتر محلي. والبعض الآخر باق في مكانه. نقدر أن ضربة أقل من 1٪ من الناتج المحلي الإجمالي لأن الأصول التشغيلية ستبقى في البلاد.”

هذا في تناقض صارخ مع النجاح “الكارثي” الذي توقعته دراسة جامعة ييل نشرت الشهر الماضي والتي فحصت بيانات المستهلكين والتجارة والشحن عالية التردد. يجادل مؤلفو الدراسة بأن العقوبات وطرد أكثر من 1000 شركة عالمية “يشل” الاقتصاد الروسي.

لكن ويفر غير مقتنع. “هناك الكثير من الشك حول مرونة روسيا وقدرتها ، وحتى رغبتها في الاستثمار في التوطين ، لا سيما بالنظر إلى قلة ما تم إنجازه في العشرين عامًا الماضية في مجالات مثل التكنولوجيا والهندسة والخدمات المهنية.” تمت إضافة ويفر.

“ولكن كما أظهرت الأزمات السابقة ، تواجه روسيا عادة مثل هذه المشاكل عندما لا يكون لديها خيار ، وعادة في ذلك الوقت فقط.”