أكتوبر 6, 2022

Taqrir Washington

آخر أخبار المملكة العربية السعودية وعناوين الأخبار العربية. قراءة الصحف السعودية بما في ذلك اقتصاد المملكة العربية السعودية أهم الأخبار والأخبار السعودية العاجلة …

يلقي درس رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول في السبعينيات بظلال من الشك على المحور السريع ؛ يقع S&P 500

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الجمعة في خطاب جاكسون هول الذي طال انتظاره ، بولاية وايومنغ ، أن صانعي السياسة لا يمكنهم تقليص النفقات في وقت قريب جدًا ، أو المخاطرة بالسماح بتضخم مرتفع. بعد إصدار النسخة ، انخفض مؤشر S&P 500 بشكل حاد.




X



وقال باول إن “استعادة استقرار الأسعار قد تتطلب الحفاظ على موقف سياسي متكيف لبعض الوقت”. “السجل التاريخي يحذر بشدة من الاسترخاء المبكر.”

وقال باول إن الاقتصاد الأمريكي سيحتاج إلى “فترة طويلة من النمو دون الاتجاه العام” لخفض التضخم. واعترف بأن تشديد سياسة البنك المركزي من شأنه أن يجلب “بعض الألم للأسر والشركات”. لكن الفشل في استعادة استقرار الأسعار سيسبب “ألما أكبر بكثير”.

كان السؤال الكبير قبل خطاب باول هو ما إذا كان سيحاول التخلص من الضغينة ضده. مؤتمر صحفي يوم 27 يوليو. ساعدت هذه التعليقات مؤشر S&P 500 على الارتفاع بنسبة 18٪ من أدنى مستوى له في 16 يونيو والخروج من سوق هابطة.

تركز الأسواق على ما إذا كان البنك المركزي سيرفع 50 أو 75 نقطة أساس في 21 سبتمبر. أدى إصدار بيانات التضخم الناعمة لشهر يوليو قبل خطاب باول إلى تغيير الاحتمالات قليلاً لصالح حركة طفيفة. رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، الذي علق التوجيهات المستقبلية في مؤتمره الصحفي يوم 27 يوليو ، لم يتخذ أي جانب بشأن حجم رفع سعر الفائدة المقبل. لكن الاحتمالات مالت نحو الارتفاع الثالث على التوالي بمقدار 75 نقطة أساس بعد حديث باول.

متى يكون الاحتياطي الفيدرالي محوريًا؟

تعتبر التوقعات على المدى المتوسط ​​لسياسة البنك المركزي كبيرة بشكل خاص بالنسبة لرغبة المستثمرين في المخاطرة. تم بناء ارتفاع مؤشر S&P 500 جزئيًا على الآمال في أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتأجيل رفع أسعار الفائدة في أوائل عام 2023 وخفض أسعار الفائدة في المنتصف.

وكما قال رئيس بنك سانت لويس الفيدرالي جيمس بولارد مؤخرًا ، فإن الأخبار التي تفيد بأن الاحتياطي الفيدرالي قد يبقي أسعار الفائدة “أعلى” هي آخر رسالة يرغب المستثمرون في سماعها من باول. لم يستخدم رئيس البنك المركزي هذه الكلمات بشكل صحيح. لكنه يتعمق في تاريخ إخفاقات البنوك المركزية في السبعينيات ، موضحًا خطر عكس ارتفاع أسعار الفائدة في وقت مبكر جدًا. من الواضح أن صانعي السياسات الحاليين يضعون هذه التجربة في الاعتبار.

READ  وول ستريت Week Ahead يتساءل المستثمرون عن موعد انتهاء عمليات البيع الهبوطية في الأسهم الأمريكية

الخلاصة: حتى مع انزلاق الاقتصاد إلى الركود ، قد يخفض البنك المركزي ببطء سعر الفائدة الرئيسي – وهو كسر حاد عن كيفية إدارة السياسة النقدية في السياسة التضخمية الأخيرة.

معدل التضخم Eps

جاء خطاب باول في الوقت الذي أظهر فيه مقياس التضخم المفضل لدى البنك المركزي أن ضغوط الأسعار تتراجع. انخفض مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 0.1٪ في يوليو ، مما أدى إلى انخفاض معدل التضخم السنوي إلى 6.3٪ من 6.8٪ في يونيو.

وارتفعت الأسعار الأساسية 0.1٪ عن يونيو ، بينما انخفض معدل التضخم الأساسي إلى 4.6٪ ، وهو أدنى مستوى منذ أكتوبر.

من الواضح أن التضخم ينخفض ​​من ذروته مع انخفاض أسعار الطاقة وتعافي سلاسل التوريد. من غير الواضح كيف سيبقي نمو الأجور القوي والزيادات الكبيرة في الإيجارات التضخم فوق هدف البنك المركزي البالغ 2٪.

وأشار باول إلى انخفاض قراءات التضخم لشهر يوليو. لكنه قال إن “تقدم شهر واحد قصير للغاية” بالنسبة للبنك المركزي للاعتقاد بأن التضخم ينخفض ​​بدرجة كافية لوقف رفع أسعار الفائدة.

درس تاريخ الاحتياطي الفيدرالي

في خطاب رائع يوم 21 مارس ، اعتمد باول على تاريخ بنك الاحتياطي الفيدرالي في عمليات الهبوط الناعمة لدعم حجته بأن التشديد الحالي يمكن أن يكون له تأثير مماثل. استشهد باول بأعوام 1965 و 1984 و 1994 كدليل على أن تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يؤدي إلى ركود.

كما أشار إلى تشديد مجلس الاحتياطي الفيدرالي من 2015 إلى 2019 لتعزيز قضيته. عندما ضرب الركود في عام 2020 ، تحمل كوفيد – وليس البنك المركزي – اللوم.


محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي يقلل من اختيارات رفع أسعار الفائدة الكبيرة


توقع بعض الاقتصاديين أن يعطي باول درسًا تاريخيًا أقل ثراءً إلى حد ما في جاكسون هول. كتب الخبيران الاقتصاديان في نومورا أيشي أميميا وروبرت دينت في معاينتهما أن خطاب باول يمكن أن يتضمن “تأكيدًا على تجربة السبعينيات”.

وكتبوا “أشار العديد من المشاركين في الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا إلى تلك الحقبة بدرجة من الحذر ، مؤكدين رغبتهم في تجنب المسار المشدد المعتاد”.

READ  تم إغلاقها لفشلها في التحقق من الدليل على لقاح الداخل والخارج الوحيد في سان فرانسيسكو

بنك الاحتياطي الفيدرالي “ضيق لفترة أطول”؟

انخفض معدل البطالة لآخر مرة إلى 3.5 ٪ في عام 1969 ، قبل الوباء مباشرة. رفع البنك المركزي سعر الفائدة الرئيسي إلى 9٪ في محاولة للحد من التضخم المدفوع بالأجور.

في عام 1970 ، غير البنك المركزي مساره. أدى هذا إلى خفض معدل الأموال الفيدرالية إلى أقل من 4 ٪ في أوائل عام 1971. وقد ساعد هذا في رفع معدل البطالة إلى 6٪. لكن أنيتا ماركوسكا ، كبيرة الاقتصاديين الماليين في جيفريز ، كتبت في مذكرة بتاريخ 3 يونيو / حزيران ، لكن هذا “ليس مرتفعًا بما يكفي لتخفيف ضغوط الأجور”.

وكتب: “البنك المركزي لا يولد ركودا كافيا لخفض التضخم وتحقيق الاستقرار في توقعات التضخم”. “كرر صانعو السياسة الخطأ نفسه في منتصف السبعينيات من القرن الماضي ، حيث ساروا بقوة لإحداث ركود آخر ، ولكن بعد ذلك بدأوا بالتراجع في وقت مبكر للغاية ، مما سمح للضغوط التضخمية بإعادة تأكيد نفسها.”

الدرس المستفاد من وجهة نظر ماركوسكا: “في مواجهة حلقة التغذية الراجعة بين الأسعار والأجور ، يجب أن يظل البنك المركزي ضيقًا على المدى الطويل”.

تولى باول زمام الأمور في السبعينيات

وقال باول “خلال السبعينيات ، مع ارتفاع التضخم ، أصبحت توقعات ارتفاع التضخم مترسخة في صنع القرار الاقتصادي للأسر والشركات”. “كلما زاد التضخم ، توقع الناس ارتفاعه ، وبنوا تلك الثقة في قرارات تحديد الأجور والأسعار”.

وقال باول إن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، بول فولكر ، نجح أخيرًا في كبح جماح التضخم في أوائل الثمانينيات ، “بعد عدة محاولات فاشلة لخفض التضخم على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية”. “هدفنا هو تجنب هذه النتيجة من خلال التصرف بشكل حاسم الآن”.

تسهيل الأوضاع المالية

كان من الممكن أن تكون رسالة باول بمثابة جرس إنذار للأسواق المالية ، التي تتوقع بالفعل انعكاس تشديد البنك المركزي. إن احتمالية خفض أسعار الفائدة حتى عام 2023 لها تأثير على تسهيل الأوضاع المالية ، وهو ما ينعكس في انخفاض أسعار الفائدة في السوق وارتفاع S&P 500 و Dow Jones Industrial Average و Nasdaq.

محضر من الاحتياطي الفيدرالي اجتماع 26-27 يوليو وسلط الضوء على “الخطر الكبير” المتمثل في أن “ارتفاع التضخم يمكن أن يترسخ” إذا بدأ الجمهور في التشكيك في تصميم اللجنة على تعديل موقف السياسة بشكل مناسب.

READ  يقول CPSC التوصيل بالمقبس ، وليس التوصيل بالتوصيل

وأشار المحضر إلى: “إذا تحققت هذه المخاطرة ، فإنها ستعقد مهمة إعادة التضخم إلى 2٪ ويمكن أن ترفع بشكل كبير التكاليف الاقتصادية للقيام بذلك”.


انخفض معدل التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين أخيرًا – أكثر مما كان متوقعًا


لمعالجة هذا الخطر – أدى التسهيل الأخير للأوضاع المالية إلى إبقاء التضخم أعلى من غيره – يقول بعض الاقتصاديين أن هذا قد يلقي بمزيد من الشك على مقدمة البنك المركزي لخفض سعر الفائدة في أي وقت قريب.

يتفاعل مؤشر S&P 500 مع خطاب باول

يوم الجمعة نشاط سوق الأوراق المالية، تحرك S&P 500 هبوطيًا بشكل حاد بطريقة متقلبة حيث استوعب المستثمرون خطاب باول. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.9٪ ، وهبط مؤشر ناسداك بنسبة 2.4٪ ، وهبط مؤشر Dow ​​Jones بنسبة 1.5٪ في التعاملات الصباحية.

خلال إغلاق يوم الخميس ، كان مؤشر S&P 500 أقل بنسبة 12.5 ٪ عن أعلى مستوى له في 3 يناير ، لكنه ارتفع بنسبة 14.5 ٪ منذ 16 يونيو. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 9.5٪ عن ذروته ، بينما ارتفع بنسبة 11.4٪ عن إغلاقه في 52 أسبوعًا. تم إسقاطه في 17 يونيو. مؤشر ناسداك أقل بنسبة 21.3٪ من أعلى مستوى إقفال على الإطلاق ، وقد ارتفع بنسبة 18.7٪ من أدنى مستوى له في يونيو.

لا تنس أن تقرأ IBDs الصورة الكبيرة عمود بعد كل يوم تداول للحصول على أحدث المعلومات حول الاتجاه السائد في سوق الأسهم وما يعنيه ذلك بالنسبة لقرارات التداول الخاصة بك.

تابع جيد جراهام على تويتر تضمين التغريدة للسياسة الاقتصادية وحماية الأسواق المالية.

ربما يعجبك أيضا:

IBD Digital: افتح قوائم وأدوات وتحليلات الأسهم الممتازة الخاصة بـ IBD اليوم

لماذا تجعل أداة IBD هذا أمرًا سهلاً سيدالفصل لأعلى الأسهم

الربح من التداول قصير الأجل: IBD SwingTrader

ابحث عن الأسهم الأكثر نموًا اليوم لمشاهدتها مع IBD 50