يقول بولارد من البنك المركزي إن سياسة أسعار الفائدة “وراء المنحنى” لكنها “ليست كلها خاسرة”.

قال جيمس بولارد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس يوم الخميس إن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يرفع أسعار الفائدة بشكل كبير للسيطرة على التضخم ، لكنه لن يكون “خلف المنحنى” بقدر ما يبدو.

قال بولارد ، أحد أكثر الأعضاء “صقورًا” في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المؤيدين للتقشف ، إن النهج القائم على القواعد يتطلب من البنك المركزي رفع سعر الإقراض قصير الأجل الرئيسي إلى حوالي 3.5٪.

ومع ذلك ، قال إن سوق السندات يتكيف السياسة الأكثر راديكالية للبنك المركزيحيث يكون العائد أعلى بكثير والمعدلات ليست بعيدة جدًا.

“إذا أخذ في الاعتبار [forward guidance] نحن لا نبدو بهذا السوء. لم نفقد كل الأمل. وقال بولارد متحدثا في جامعة ميسوري “هذا هو جوهر القصة”.

وأضاف: “ما زلت وراء المنحنى ، لكن الأمر ليس كذلك”. وفقًا لبيانات مجموعة CME ، ستحدد الأسواق الأسعار عند 3.5٪ في صيف عام 2023 ، أبطأ قليلاً مما توقعه Bullard.

ستأتي التعليقات في اليوم التالي محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مارس وأشار المسؤولون إلى أنهم سيوافقون على زيادة سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة ، لكنهم استقروا في أوكرانيا عند 25 نقطة بسبب حالة عدم اليقين بشأن الحرب. النقطة الأساسية هي 0.01 بالمائة.

بالإضافة إلى ذلك ، يقول الأعضاء إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في ضخ بعض الأصول في ميزانيته العمومية التي تبلغ حوالي 9 تريليون دولار ، والتي يمكن أن تنمو بحد أقصى 95 مليار دولار شهريًا.

كلا الإجراءين محاولة للسيطرة على التضخم أسرع وتيرة على مدى 40 عامًا.

قال بولارد ، عضو التصويت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا العام ، يوم الخميس إن “التضخم مرتفع للغاية” وإن على البنك المركزي التحرك. في صدرت التوقعات في مارس، دعا بولارد إلى سعر أعلى بين زملائه في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. وقال إنه يريد رفع القيمة بمقدار 100 نقطة أساس بحلول يونيو. يستهدف سعر صندوق الاحتياطي الفيدرالي القياسي حاليًا ما بين 0.25٪ -0.5٪.

وقال “التضخم في الولايات المتحدة مرتفع بشكل استثنائي ناهيك عن 2.1٪ أو 2.2٪ أو أي شيء آخر ، وهو ما يمكن مقارنته بما رأيناه في حقبة التضخم المرتفعة في السبعينيات وأوائل الثمانينيات”. “حتى لو كنت كريمًا حقًا مع البنك المركزي في توضيح معدل التضخم اليوم … عليك رفع سعر الفائدة كثيرًا.”

يستخدم البنك المركزي “التوجيه المستقبلي” ، وهو عبارة عن مخطط ربع سنوي للمصالح والتوقعات الاقتصادية لأعضائه الأفراد لتوجيه السوق حيث تسير السياسة.

انطلاقًا من اتجاهات عوائد الخزانة ، حدد السوق الأسعار بالفعل في أعقاب تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي القوي. وقال بولارد إن هذا لا يعني أن البنك المركزي متأخر كثيرا في محاربة التضخم.

قال: “لم نفقد كل شيء”. “الفرق بين اليوم والسبعينيات هو أن محافظي البنوك المركزية أكثر مصداقية. في السبعينيات ، لم يعتقد أحد أن البنك المركزي سيفعل أي شيء حيال التضخم. لقد قتل وأثبت مصداقيته. بعد ذلك ، اعتقد الناس أن البنك المركزي سيضع التضخم تحت السيطرة “.

أدت زيادة أسعار فولكر إلى تخفيف التضخم في أوائل الثمانينيات ، ولكن ليس بدون ركود مزدوج الانحدار.