قيد المراجعة: القضايا التنظيمية الرئيسية لمديري الأصول في الإمارات العربية المتحدة

كل الأسئلة

مقدمة عامة للأطر التنظيمية

يتم تقديم الخدمات المالية مثل إدارة الاستثمار بشكل عام من ثلاثة مراكز في دولة الإمارات العربية المتحدة ، أي في دولة الإمارات العربية المتحدة (أي خارج المنطقة الحرة المحددة) ، ومركز دبي المالي العالمي وسوق أبوظبي العالمي ، ولكل منها قواعدها ولوائحها الخاصة. يعتبر مركز دبي المالي العالمي وسوق أبوظبي العالمي مناطق اقتصادية حرة في الإمارات العربية المتحدة تم إنشاؤها لتشجيع الاستثمار الأجنبي من خلال تقديم حوافز جذابة للشركات الأجنبية (تطبق قيود الملكية الأجنبية خارج المناطق الحرة).

أنا داخل الإمارات العربية المتحدة

من عام 2012 إلى عام 2014 ، تم نقل المسؤولية الأساسية للإشراف على الترخيص والتنظيم والتسويق لإدارة الاستثمار من البنك المركزي إلى هيئة الأوراق المالية والسلع الإماراتية (SCA) ، مع ضمان هيئة الأوراق المالية والسلع لتنفيذ “القمم المزدوجة” في دولة الإمارات العربية المتحدة. نموذج تنظيم الخدمات المالية والرقابة عليها. بموجب هذا النموذج ، يكون البنك المركزي مسؤولاً عن الاستقرار النظامي والإشراف الاحترازي والسياسة النقدية ، بينما تكون هيئة الأوراق المالية والسلع مسؤولة عن إدارة الأمور التجارية (بما في ذلك حماية المستهلك والإشراف على الأسواق المالية). يجب على أي شركة ترغب في القيام بأنشطة إدارة الاستثمار خارج المنطقة الحرة في دولة الإمارات العربية المتحدة (بما في ذلك المناطق الحرة في دولة الإمارات العربية المتحدة ، سواء داخل أو خارج دولة الإمارات العربية المتحدة) الحصول على ترخيص من هيئة الأوراق المالية والسلع قبل القيام بهذه الأنشطة. تعرّف لوائح إدارة الاستثمار التي تنفذها هيئة الأوراق المالية والسلع “إدارة الاستثمار” على أنها إدارة محافظ الأوراق المالية الخاصة بطرف ثالث أو الصناديق المشتركة وفقًا لأهداف ومبادئ الاستثمار المحددة في اتفاقية إدارة الاستثمار بين مدير الاستثمار. وعملائها.

في يوليو 2016 ، اعتمدت هيئة الأوراق المالية والسلع لوائح جديدة لصندوق الاستثمار (لوائح صندوق الاستثمار لعام 2016) ، والتي ألغت اللوائح السابقة لصندوق الاستثمار (التي تم اعتمادها في عام 2012 وتعديلها في عام 2013) ، وأوضحت عملية التكوين لإنشاء صناديق مقيمة محلية وقدمت عددًا كبيرًا من التغيرات في تسويق صناديق الاستثمار الأجنبي في دولة الإمارات العربية المتحدة. تفرض اللوائح المالية لعام 2016 حواجز وتكاليف كبيرة على المديرين الذين يسعون إلى الترويج للأموال الأجنبية في الإمارات العربية المتحدة ، وهي عرضة بشكل عام لردود فعل سلبية. لدى المديرين الراغبين في تسويق الأموال الأجنبية في الإمارات العربية المتحدة خيارات قليلة جدًا: يمكنهم تسجيل الصندوق لدى هيئة الأوراق المالية والسلع ، والدخول في ترتيب توزيع مع وكيل اكتتاب مرخص محليًا ، والمشاركة في طلب عكسي (حيث يبدأ المستثمر المعاملة داخل الإمارات العربية المتحدة .) أو الاعتماد على إعفاءات الطرح الخاص عند الإصدار لكيانات سيادية ومع ذلك ، في يناير 2017 ، أصدرت هيئة الأوراق المالية والسلع لوائح تنظم الترويج والتسويق ، والتي أعادت تقديم العديد من إعفاءات الطرح الخاص ، وفكرت في قائمة محتملة لأنواع معينة من الأموال ، والسماح صراحة للأموال الأجنبية بالاعتماد على مطالبة عكسية عند الإصدار في الإمارات العربية المتحدة . بالإضافة إلى ذلك ، في مارس 2019 ، تم تقديم نظام جديد لجوازات السفر للسماح بتسويق أموال المقيمين محليًا في جميع أنحاء الإمارات العربية المتحدة ومركز دبي المالي العالمي و FSRA.

بعد أشهر من التكهنات ، أكدت حكومة الإمارات العربية المتحدة في يوليو / تموز 2020 أن هيئة التأمين والمصرف المركزي الإماراتي سوف يندمجان كجزء من تبسيط هيكل الحكومة الاتحادية. في يناير 2021 ، أعلن مصرف الإمارات العربية المتحدة المركزي أنه سيبدأ الإجراءات التشغيلية لتنفيذ الاندماج كجزء من جهد أكبر لجعل مصرف الإمارات العربية المتحدة المركزي أحد أكبر 10 بنوك مركزية على مستوى العالم. ومن المتوقع أن تشرف وزارة الاقتصاد على الهيئة التي لم يتم تسميتها بعد.

ii مركز دبي المالي العالمي

سلطة دبي للخدمات المالية (DFSA) هي الجهة المنظمة المستقلة لجميع الخدمات المالية والتكميلية التي يديرها مركز دبي المالي العالمي ، بما في ذلك إدارة الاستثمار. القواعد واللوائح التي تحكم إدارة الاستثمار في مركز دبي المالي العالمي منصوص عليها في قانون الاستثمارات الجماعية لعام 2010 ، وقواعد الاستثمار الجماعي واللوائح الخاصة بلوائح سلطة دبي للخدمات المالية (CIR). ينص القانون التنظيمي على أن الشركة المرخصة والمرخصة من قبل سلطة دبي للخدمات المالية هي فقط التي يمكنها تنفيذ الخدمات المالية في مركز دبي المالي العالمي. تُعرّف إدارة صندوق الاستثمار الجماعي بموجب القسم العام من لوائح سلطة دبي للخدمات المالية بأنها مسؤولة قانونًا أمام مالكي الوحدات في الصندوق بموجب دستور الصندوق أو عن إدارة الأصول المحتفظ بها داخل الصندوق ؛ وإنشاء صندوق استثمار جماعي أو إدارته أو تشغيله أو حله. مطلوب ترخيص إدارة الأموال من سلطة دبي للخدمات المالية لإدارة صندوق استثمار جماعي في مركز دبي المالي العالمي. يجوز لمديري الصناديق من ولايات قضائية محترمة خارج مركز دبي المالي العالمي (مديرو الصناديق الخارجية) إنشاء وإدارة الصناديق المحلية في مركز دبي المالي العالمي دون الحصول على ترخيص سلطة دبي للخدمات المالية إذا تم استيفاء شروط معينة. على سبيل المثال ، يجب إدارة الصندوق المحلي من مكان عمل مدرج في قائمة السلطات القضائية المعتمدة لسلطة دبي للخدمات المالية (المنشورة على موقع سلطة دبي للخدمات المالية) أو في ولاية قضائية تقيمها سلطة دبي للخدمات المالية على أنها توفر مستوى مناسبًا من التنظيم.

ثالثا ATGM

في أكتوبر 2015 ، تم سن لوائح (لوائح) الخدمات المالية في ADGM. بموجب اللوائح ، فإن الشركات التي تنفذ أعمال الخدمات المالية مثل إدارة الاستثمار في ATGM و ATGM (بناءً على الالتزام بالحصول على رخصة تجارية) وهيئة تنظيم الخدمات المالية ATGM (ترخيص الخدمة فيما يتعلق بالتمويل). هناك نوعان من المحظورات الرئيسية في اللوائح ، وهما تقديم الخدمات المالية دون ترخيص أو إعفاء والترويج المالي المصرح به. تعكس اللوائح إلى حد ما أنواع الأموال المسموح بها في مركز دبي المالي العالمي ، وتفكر في الصناديق العامة والصناديق المعفاة وصناديق المستثمرين المؤهلة. سعى سوق أبوظبي العالمي إلى أن يكون مركزًا لإدارة الأصول العقارية في المنطقة ، وقد أدخل نظام صندوق الاستثمار العقاري الخاص (REIT) ، الذي أثبت شعبيته.