محادثات هيئة الأوراق المالية والبورصات مع منافسي صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين – وإليك ما يمكن أن تقوله

يبدو أن هيئة الأوراق المالية والبورصة تجري مناقشات مثمرة مع Spot بيتكوين إتف المتقدمين.

في أواخر نوفمبر، أكد كل من مدير الأصول المشفرة Grayscale وشركة BlackRock العملاقة في وول ستريت عقد اجتماعات مع هيئة الأوراق المالية والبورصة لمناقشة طلبات Bitcoin ETF الخاصة بهما. قدمت كلا الشركتين تعديلات على طلباتهما في شكل إيداعات S-1. وعلى الرغم من أن هذه التعديلات ليست متطابقة مع نص تلك الاجتماعات، إلا أنها توفر بعض الأدلة حول ما تنص عليه لائحة الأوراق المالية.

علاوة على ذلك، تقول التعديلات إن هيئة الأوراق المالية والبورصات تدرس هذه الطلبات بعناية، بدلاً من رفضها عدة مرات في الماضي – وغالبًا ما تشير إلى احتمال التلاعب بسوق البيتكوين في رفض المنتجات الاستثمارية.

قدمت شركة BlackRock تعديلاً ثانيًا لإيداعها الأولي S-1 لشهر يونيو الليلة الماضية. إن تطبيق iShares Bitcoin Trust، الذي يمنح المستثمرين تعرضًا لـ BTC دون الحاجة إلى شراء الأصل والاحتفاظ به مباشرة، يشير الآن إلى Fedwire، ونظام التسوية الفورية الأمريكي، وشبكة الاتصالات المالية الوسيطة العالمية، أو SWIFT.

لقد تم دائمًا ذكر الانقطاعات المحتملة لـ Fedwire وSWIFT على أنها مخاطر في صفقة BlackRock لاستخدام Coinbase Prime كوسيط رئيسي لها. ولكنها مدرجة الآن في قسم أطول وأكثر تحديدًا حول أسباب تعليق استرداد الأسهم لصناديق الاستثمار المتداولة وكيف سيتم إخطار المستثمرين.

وجاء في ملف هيئة الأوراق المالية والبورصات بتاريخ 4 ديسمبر/كانون الأول أن الأسباب الأخرى تشمل “تعطل أو انفصال شبكة بيتكوين، أو القرصنة، أو اختراق الأمن السيبراني، أو انقطاع التيار الكهربائي، أو الإنترنت، أو شبكة بيتكوين”. كل الصياغة التي كانت موجودة في تعديل أكتوبر الخاص بطلب S-1، ولكن تمت إعادة كتابتها الآن لتوضح بشكل أكثر وضوحًا أنها ستؤدي إلى تعليق استرداد الأسهم.

إذا تم تصفية صندوق Bitcoin ETF التابع لشركة BlackRock، فلن يمنح المستثمرين عملة BTC التي اشتروها بأموالهم. ينص ملف S-1 الآن على أنه سيتم تصفية عملة البيتكوين الأساسية وتوزيعها على المستثمرين نقدًا – “لا يحق للمساهمين الحصول على أي من أسهم البيتكوين الأساسية الخاصة بالصندوق.”

وينص قسم جديد آخر على أنه يجب على صانعي السوق الذين يشترون عملة البيتكوين الموثوقة إجراء العناية الواجبة للتأكد من أن الأموال “غير مستمدة من أو مرتبطة بأنشطة غير قانونية أو إجرامية”. إنها إضافة في الوقت المناسب. دفعت وزارة المالية 4.3 مليار دولار الشهر الماضي لتسوية الرسوم الفيدرالية. وكان من بينها ادعاء بأن بورصة العملات المشفرة لديها ضوابط ضعيفة لغسل الأموال.

ويبدو أيضًا أن الهيئة التنظيمية مهتمة بكيفية حصول المساهمين على معلومات موثوقة عن الأسعار خلال اليوم.

ولتحقيق هذه الغاية، أصبح ملف بلاك روك أكثر تفصيلاً في توضيح ما يمكن للمستثمرين استخدامه. الرسم البياني للوقت الحقيقي للبيتكوين CME CF، أو BRTI، والذي يتم “تحديثه كل 15 ثانية” خلال جلسة السوق العادية لبورصة ناسداك من الساعة 9:30 صباحًا حتى 4:00 مساءً. هذا المعيار هو معيار الصناعة لتحديد القيمة اللحظية للصناديق المتداولة في البورصة، ولكن يبدو أن هيئة الأوراق المالية والبورصة أرادت التوضيح للمتداولين.

أطلقت بورصة شيكاغو التجارية مؤشر الأسعار في الوقت الحقيقي BRTI 2018وفي إعلان في ذلك الوقت، كتبت أنها “تسرع تصنيع تداول البيتكوين وتؤسس العملات المشفرة كفئة أصول جديدة.”

أشارت الإصدارات السابقة المقدمة من BlackRock إلى المعدلات المرجعية للبيتكوين ومؤشر المعايير الخاص بـ CME CF. على الرغم من التشابه، يتم نشر هاتين المذكرتين مرة واحدة يوميًا مع إغلاق التداول في بعض الأسواق المالية الرئيسية مثل هونج كونج ولندن ونيويورك.

أظهرت إيداعات بلاك روك أن عملاق وول ستريت باع بالفعل ما قيمته 100 ألف دولار من الأسهم إلى مستثمر أساسي بسعر 25 دولارًا للسهم. لا يعتبر هذا تأييدًا ضمنيًا بأي حال من الأحوال، ولكنه إشارة إلى أن مدير الأصول يشعر أنه من المناسب امتلاك صندوق الاستثمار المتداول.

تكشف نسخة جديدة من ملف iShares Bitcoin Trust أن Coinbase Custody، الوصي المفضل لمعظم المتقدمين لصناديق Bitcoin ETF، “لديها ما يصل إلى 320 مليون دولار تأمينًا لتغطية خسائر الأصول الرقمية التي تحميها نيابة عن عملائها”. لا توجد تغطية ضمانية أو سيتم تغطية خسائر المساهمين من خلال سياسة الشركة.

يحدد القسم الخاص بمسؤوليات الوصي أيضًا مجموعة ضيقة من الظروف التي من المتوقع بموجبها الآن أن تقوم Coinbase بتعويض خسائر المساهمين: “بشكل عام، لا يتحمل أمين الحفظ Bitcoin المسؤولية بموجب اتفاقية الوصي في حالة إهماله أو احتياله أو المواد وما إلى ذلك. انتهاك القانون المعمول به أو سوء السلوك المتعمد.”

بالنسبة إلى Bitwise، التي قدمت تعديلاً على طلب Bitcoin ETF أمس، فإن بعض التغييرات أكثر وضوحًا. تم تغيير اسم الصندوق المحتمل من “Bitwise Bitcoin ETF Trust” إلى “Bitwise Bitcoin ETF”.

تغطي التغييرات الأخرى في تطبيق Bitwise نفس الأرضية التي تغطيها Blackrock من خلال توضيح مخاطر الاستثمار في صندوق ائتماني يشتري Bitcoin.

على الرغم من أن هيئة الأوراق المالية والبورصة لا يزال أمامها شهر للحكم على أي طلبات لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، إلا أن المستثمرين يضخون الأموال في منتجات العملات المشفرة المتداولة في البورصة بوتيرة مذهلة. في الأسبوع الماضي، ذهب 176 مليون دولار إلى صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة. إذا قام المستثمرون بإيداع الأموال بنفس المعدل هذا الأسبوع، فقد يصل إجمالي الثلاثة أشهر إلى ما يقرب من 2 مليار دولار.

لا يوجد حتى الآن ضمان بوجود صندوق Bitcoin ETF الفوري في السوق في أي وقت. لكن التغييرات الأخيرة تضيف المزيد من السياق لموجة التأخير التي تم الإعلان عنها الشهر الماضي.

حرره غييرمو جيمينيز