يعالج بنك اليابان ضعف الين وضعف النمو بعد مفاجأة الناتج المحلي الإجمالي

وقال سايوري شيراي، أستاذ الاقتصاد في جامعة كيو في طوكيو، لبرنامج Squawk Box Asia على قناة CNBC يوم الخميس: “إنه تحدٍ خطير ومعضلة”. وقد عمل سابقًا كعضو في مجلس سياسة بنك اليابان من عام 2011 إلى عام 2016، حيث ساعد في اتخاذ قرارات السياسة النقدية.

“ومع ذلك، أعتقد أنه يمكن إجراء بعض التغييرات في السياسة، بما في ذلك من قبل بنك اليابان [the] وقال: “إلغاء أسعار الفائدة السلبية هذا الربيع لأنهم قلقون من الآثار الجانبية”.

وتراجع الين إلى 150 يناً مقابل الدولار هذا الأسبوع بعد أن جاءت بيانات التضخم الأمريكية أعلى من المتوقع. ولم يكن ضعف الين الذي طال أمده سبباً في انخفاض القوة الشرائية للمستهلكين في اليابان فحسب، بل وأيضاً قيمة صادرات البلاد.

“أعتقد أنه ينبغي عليهم اغتنام هذه الفرصة لإجراء بعض التعديلات، ويتوقع المشاركون في السوق أن يقوم بنك اليابان ببعض التطبيع هذا الربيع. لذلك بغض النظر عما إذا كان بنك اليابان قادرًا على الوصول بشكل مستدام إلى 2٪، أعتقد أن بنك اليابان سيتحمل بعض التغيير في السياسة هذا الربيع. “أضاف شيراي.

ورغم أن صناع القرار السياسي في بنك اليابان يفترضون أن التضخم لا يدعمه الطلب المحلي، فإن معدلات التضخم المرتفعة المستمرة أثرت على الاستهلاك المحلي ــ وهو السبب الرئيسي وراء انكماش الناتج المحلي الإجمالي في اليابان للمرة الثانية على التوالي في الربع الرابع.

وفي حين أن التضخم يتراجع بشكل مطرد، فإن “التضخم الأساسي” – باستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة – كان أعلى من هدف بنك اليابان البالغ 2٪ لأكثر من عام.

عندها اجتماع ينايرقرر بنك اليابان بالإجماع الإبقاء على أسعار الفائدة قصيرة الأجل عند -0.1%. كما تمسكت بسياسة احتواء منحنى العائد، والتي أبقت الحد الأعلى لعائدات السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات عند 1%..

ويتسم صناع القرار في بنك اليابان بالحذر والسرعة في أداء مهمتهم الأساسية: تنشيط الاقتصاد الغارق في عقود من الضغوط الانكماشية.

يتوقع الكثيرون في السوق أن يبتعد بنك اليابان عن نظام سعر الفائدة السلبي في اجتماع السياسة الذي سيعقده في أبريل، بمجرد أن تؤكد محادثات الأجور الربيعية السنوية اتجاهًا لزيادات كبيرة في الأجور. ويأمل البنك المركزي أن تترجم زيادات الأجور إلى دوامة ذات معنى أكبر، مما يشجع المستهلكين على الإنفاق.

لكن عضو مجلس إدارة بنك اليابان السابق شيراي قال إن الأجور المقومة بالين الياباني واستهلاك الأسر آخذة في الانخفاض.

“لذلك، ليس هناك ما يشير إلى النظر في هذا الأمر فيما يتعلق بالدورة بين الأسعار والأجور [consumer] طلب وبهذا المعنى، من الصعب جدًا التعامل مع بنك اليابان [the path of] وأضاف أن التطبيع حتى لو ظل التضخم فوق 2% لبعض الوقت.

“ولكن في الوقت نفسه، هذا الاهتمام [rate] الفرق يخلق تآكلًا كبيرًا [pressure for the Japanese yen] وقال شيراي “لذلك ترى أنه من الصعب للغاية رفع أسعار الفائدة”.

“لذلك، حتى إذا رفع بنك اليابان أسعار الفائدة قليلاً، يجب على بنك اليابان أن يقول إنه لا يستطيع القيام بذلك… رفع مستمر لأسعار الفائدة لأن الاقتصاد ضعيف. إذا قاموا ببعض التطبيع، [it would be] فقط [the] التخلص من أسعار الفائدة السلبية ليس له تأثير كبير على انخفاض قيمة الين.”

– ساهم لي ينج شان من CNBC في كتابة هذه القصة.