الجمعة 23 يوليو 2021 ، مشروع Emerald Bay Residential الذي طورته China Evergrande في منطقة Tune Front في الأقاليم الجديدة في هونغ كونغ ، الصين.
لام يج | بلومبرج | جيتي إيماجيس
الملكية الصينية ضخمة எவர்கிரண்டே على وشك الانهيار ، ويحذر المحللون من أن السقوط المحتمل قد يكون له آثار بعيدة المدى خارج حدود الصين.
قال مارك وليامز ، كبير الاقتصاديين في كابيتال إيكونومي ، “إن انهيار إيفرجراند سيكون أكبر اختبار للنظام المالي الصيني منذ سنوات”.
ما مدى سوء مشاكلها ، وما هو موجود للمستثمرين.
كيف وصلنا إلى هنا؟
بعد سنوات من التوسع السريع والاستيلاء على الأصول مع نمو الاقتصاد الصيني ، تم تجميد Evergrande الآن بأقل من 300 مليار دولار من الديون.
يتوق مطور العقارات الأكثر مديونية في العالم إلى الدفع لمورديه وقد حذر المستثمرين مرتين من أنه لن يكون قادرًا على سداد ديونه في غضون عدة أسابيع.
يوم الثلاثاء ، قالت Evergrande إن مبيعاتها العقارية ستنخفض لعدة أشهر وستنخفض بشكل كبير في سبتمبر ، يفاقم من حالة التدفق النقدي.
المطور الصيني كبير جدًا لدرجة أن سقوط الفشل المحتمل لا يمتد إلى الاقتصاد الصيني فحسب ، بل يمتد أيضًا إلى الأسواق الأخرى.
سيكون انهيار إيفرجراند أكبر اختبار واجهه النظام المالي الصيني منذ سنوات.
مارك وليامز
خبير اقتصادي في رأس المال ، كبير الاقتصاديين في آسيا
كما استجابت البنوك لتدهور السيولة. البعض في هونغ كونغ ، بما في ذلك HSBC و Standard Charteredذكرت رويترز أنها رفضت تقديم قروض جديدة للمشترين من مشروعين سكنيين غير مكتملين في Evergrande.
قامت وكالات التقييم مرارًا بتخفيض تصنيف الشركة ، مشيرة إلى مشاكل التدفق النقدي. تفاقمت مشاكل Evergrande عندما أدخلت الصين قواعد العام الماضي للتحكم في تكاليف اقتراض المطورين. تحدد هذه التدابير سقفًا للديون فيما يتعلق بالتدفق النقدي للشركة والأصول ومستويات رأس المال.
وانخفض سعر سهمها بنحو 80٪ حتى الآن هذا العام ، وتراجعت سنداتها مرارًا وتكرارًا من قبل أسواق الأسهم الصينية في الأسابيع الأخيرة.
ماذا يفعل Evergrande؟
الخضرة في كل مكان. يتركز نشاطها الرئيسي في العقارات ، وهي ثاني أكبر صانع للأصول في الصين من خلال المبيعات.
- تمتلك Evergrande أكثر من 1300 مشروع عقاري في أكثر من 280 مدينة في الصين.
- يشارك قسم إدارة خدمات العقارات في ما يقرب من 2800 مشروع في أكثر من 310 مدينة في الصين.
- لديها سبع وحدات في مختلف الصناعات ، بما في ذلك السيارات الكهربائية وخدمات الرعاية الصحية والسلع الاستهلاكية ووحدات إنتاج الفيديو والتلفزيون ومدينة ملاهي.
- تدعي الشركة أن لديها 200 ألف موظف ، لكنها تخلق بشكل غير مباشر أكثر من 3.8 مليون وظيفة كل عام ، وفقًا لموقعها على الإنترنت.
- يتم تضمين الأسهم والأوراق المالية لشركة Evergrande في المؤشرات عبر آسيا.
من سيتأثر؟
تشمل مجموعة الأطراف المتأثرة البنوك والموردين ومشتري المنازل والمستثمرين.
وحذر إيفرجراند من أن المشكلات المتزايدة هذا الأسبوع قد تؤدي إلى مخاطر أكبر للتخلف عن السداد.
إذا فشلت في سداد ديونها ، فقد يؤدي ذلك إلى حالة من “التقصير المتقاطع” – حيث يمتد التخلف عن السداد في حالة ما إلى التزامات أخرى ويؤدي إلى انتشار العدوى.
إن فشل البنوك الناجم عن انهيار مطوري الأصول الرئيسيين هو السيناريو الوحيد الذي قد يؤدي إلى هبوط صعب في الصين.
مارك وليامز
خبير اقتصادي في رأس المال ، كبير الاقتصاديين في آسيا
1. البنوك
وقال ويليامز من اقتصاد رأس المال إن القطاع المصرفي سيكون أول من يتأثر بأي عدوى في قطاع العقارات الأوسع في الصين.
وكتب ويليامز في مذكرة الأسبوع الماضي: “فشل البنك الناجم عن انهيار مطوري الأصول الكبار هو السيناريو الوحيد الذي يمكن أن يؤدي إلى هبوط صعب في الصين. ولا يعني ذلك أن الأسواق المالية لا تدق ناقوس الخطر حاليًا”. .
2. مشترو المنازل والمستثمرون
اندلعت صراعات مشتري المساكن الغاضبين والمستثمرين في الأيام الأخيرة في بعض المدن ، وأصبحت الاضطرابات الاجتماعية مصدر قلق.
في يوم الاثنين، جاء حوالي 100 مستثمر وفقًا لرويترز ، فإن المقر الرئيسي لشركة Evergrande في Shenzhen يخلق مشاهد فوضوية – يطالب بسداد قروض المنتجات المالية المتأخرة.
في الواقع ، فإن المعنويات تنشر بالفعل السندات ذات العائد المرتفع إلى آسيا. وفقًا لـ DS Lombard ، ارتفعت عائدات السندات البحرية الآسيوية التي تهيمن عليها الشركات العقارية بمعدل 13٪.
وقالت شركة الأبحاث في مذكرة الأسبوع الماضي إن ذلك يعني أيضًا أن المستثمرين البحريين في حيرة.
وقالت دي إس لومبارد: “ضمان الشركة لتسليم جميع المشاريع التي تم بيعها بالفعل سيؤدي إلى أن يرى المساهمون الأجانب القليل من البيع النهائي لأصول المطور خلال فترة الإنقاذ”.
وجاء في المذكرة “لذلك ، فإن إمكانية الانتقال غير المتكافئ محمية على حساب مصالح المقرضين على الشاطئ – العائلات والبنوك – الأسهم والأوراق المالية الخارجية”.
3. الموردين
إذا لم يتم الدفع للموردين ، فسيتم الشعور بآثار فشل Evergreen في الشركات الأخرى. وفقًا لتقديرات S&P Global ، قد تحاول Evergrande “إقناع” مورديها ومقاوليها بقبول الأصول المادية مقابل رسوم – في محاولة لتأمين الأموال لسداد الديون.
آمل أن تكون هناك بعض إجراءات الدعم من الحكومة المركزية أو البنك المركزي ، في محاولة لإخراج إيفرجراند بكفالة.
دون وانج |
خبير اقتصادي ، بنك هونغ تشنغ
وفقًا لتقرير صدر في أغسطس ، سيتعين على S&P دفع 240 مليار يوان (37.16 مليار دولار) في شكل فواتير ومدفوعات تجارية للمقاولين على مدار الـ 12 شهرًا القادمة – حوالي 100 مليار يوان هذا العام.
قالت Skshu Paint ، وهي مورد دهانات مدرجة في شنغهاي لشركة Evergrande ، إن الشركة العقارية سددت جزءًا من ديونها على الأصول – والأصول غير المكتملة.
قد تقوم شركة Fitch للتقييم بتعريض البنوك بشكل غير مباشر لموردي Evergrande – وفقًا لتحليل فيتش ، تبلغ الأموال التجارية للمطور 667 مليار يوان صيني.
هل Evergrande أكبر من أن تفشل؟
وفقًا للمحللين ، من المرجح أن تتدخل الحكومة بسبب أهمية Evergrande.
وقال دان وانج الخبير الاقتصادي في بنك هونج تشينج إن “إيفرجراند مطور عقاري مهم ، وإذا حدث ذلك فسيكون ذلك إشارة قوية”. وآمل أن تكون هناك بعض إجراءات الدعم من الحكومة المركزية أو حتى البنك المركزي.
لكن وفقًا لمحللين آخرين ، فإن إعادة الهيكلة هي الأكثر احتمالًا.
قال ويليامز من كابيتال إيكونوميكس في مذكرة الأسبوع الماضي: “إن معظم EndCom الآن عبارة عن إعادة هيكلة مُدارة حيث يأخذ المطورون الآخرون مشاريع Evergrand غير المكتملة مقابل حصة بنك الأراضي التابع لها”.
وقال إن الحكومة ستعطي الأولوية لمشتري المنازل والبنوك على الأطراف الأخرى.
وكتب ويليامز: “الأولوية الرئيسية لواضعي السياسات هي العائلات التي سلمت ودائع لأصول غير مكتملة. سيتأثر المقرضون الآخرون في الشركة”.
قبل المؤتمر الوطني للحزب الشيوعي الصيني في عام 2022 ، صرح بنك الاستثمار Natisis أن الحكومة الصينية ستتجنب “المخاطر النظامية” ، نظرًا لأهميتها التاريخية.
وقال البنك في بيان “مع ذلك ، يشير ذلك أيضًا إلى أن الصين ربما تكون قد رمت كرات الثلج في أزمة ديون إيفرجراند” ، مضيفًا أن النمو الاقتصادي لن يخفف من الخسائر المالية كما حدث في الماضي.
“متعصب للموسيقى. مستكشف متواضع جدا. محلل. متعصب للسفر. مدرس تلفزيوني متطرف. لاعب.”
More Stories
بنك اليابان يبقي على سياسته النقدية دون تغيير
ارتفاع أسهم شركة Alphabet بعد إعلان الأرباح وإعلان توزيعات الأرباح
الأسهم الأمريكية تنخفض بعد التحقق من واقع ميتا، وطباعة الناتج المحلي الإجمالي الضعيفة