على الرغم من وجود تقريرين يظهران ارتفاع التضخم، إلا أن المستثمرين ما زالوا يتوقعون أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة قريبًا

استبعد المستثمرون هذا الأسبوع تقريرين الشهر الماضي أظهرا ارتفاع التضخم السنوي، مراهنين على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة قريبًا.

أظهر التقرير الأول والأكثر مراقبة، وهو مؤشر أسعار المستهلك، أن التضخم بلغ 3.4% في العام المنتهي في ديسمبر 2023، ارتفاعًا من 3.1% في الشهر السابق وأكثر دفئًا مما توقعه الاقتصاديون. وارتفع مؤشر أسعار المنتجين، الذي يقيس التضخم الرئيسي، إلى 1% من 0.8% في الشهر السابق.

وعلى أساس شهري، ولإلقاء نظرة أكثر دقة على مكان التضخم، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.3٪ في ديسمبر. والأهم من ذلك، أن البنك المركزي يتوقع تضخمًا سنويًا صحيًا بنسبة 2٪ لنمو الأسعار، لذا فإن رفع الأسعار غير مرغوب فيه.

لكن المستثمرين تجاهلوا الارتفاع الطفيف في التضخم وما زالوا يتوقعون أن يتم أول خفض لسعر الفائدة من قبل البنك المركزي في مارس. وفي حين أظهرت التقارير أن التضخم تحرك في الاتجاه الخاطئ في ديسمبر/كانون الأول، فإن الاحتمالات الضمنية لخفض أسعار الفائدة زادت في مارس/آذار.

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME، يرى المستثمرون الآن احتمالًا بنسبة 80٪ تقريبًا بأن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في اجتماعه في مارس. وهذا ارتفاع من 68٪ فقط قبل أسبوع.

قال جريج ماكبرايد، كبير المحللين الماليين في Bankrate واشنطن الممتحن هناك القليل من عدم التطابق بين توقعات المستثمرين بشأن تخفيضات أسعار الفائدة وما تظهره أرقام التضخم.

وقال: “من الناحية الاقتصادية، لا يوجد شيء يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى البدء في خفض أسعار الفائدة على الفور”. “إن سوق العمل لا يزال قائماً، حتى أن أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي خرجوا وقالوا إن نمو الأجور يحتاج إلى التباطؤ أكثر قليلاً، وأن شهر مارس/آذار قد يكون مبكراً للغاية. ومع ذلك فإن توقعات المستثمرين لا تزال تكذب ذلك.

وقال ماكبرايد إن الولايات المتحدة “شاهدت هذا الفيلم عدة مرات من قبل”، حيث يتوقع المستثمرون والسوق أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشاؤمًا، لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي ألقى الماء البارد على هذه الفكرة – مما خلق بعض التقلبات في السوق. التقلب.

وأضاف: “يبدو أننا نستعد لفصل آخر”.

ومع ذلك، من المهم أن نلاحظ أنه على الرغم من الارتفاع غير السار في ديسمبر، إلا أن التضخم انخفض بشكل ملحوظ خلال العام الماضي. وارتفع معدل التضخم إلى 9% في يونيو 2022، و6.4% في يناير 2023، و3.7% في سبتمبر 2023.

ومع ذلك، يريد بنك الاحتياطي الفيدرالي ورئيسه جيروم باول تجنب وضع ضار اقتصاديًا حيث يقللون من قوة المنافسة التضخمية الحالية ويخفضون أسعار الفائدة في وقت مبكر جدًا.

خلال وباء التضخم المفرط في السبعينيات، ارتفع التضخم مرة أخرى بعد فترة توقف فيها البنك المركزي عن استخدام الغاز. وقال ماكبرايد إن باول وكبار المسؤولين يضعون هذا التاريخ في الاعتبار.

وقال: “إنهم يدركون ذلك تمامًا وقد اتخذ البنك المركزي خطوات لتجنب حدوث ذلك مرة أخرى، لقد تحدثوا عن أخطاء السبعينيات ورغبتهم في عدم تكرارها – إنها بالتأكيد على شاشة رادارهم”. .

ويستمر عدم التوافق بين المستثمرين والبنك المركزي طوال عام 2024. ويتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه، في أحدث توقعاته، ما مجموعه ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام. وفي الوقت نفسه، يتوقع المستثمرون مضاعفة ذلك، ويتوقعون ستة تخفيضات في أسعار الفائدة.

وقال ستيف وايت، كبير استراتيجيي الاستثمار في بنك BOK Financial: “إن تقرير مؤشر أسعار المستهلك اليوم هو تذكير بأن التضخم، على الرغم من تحسنه، لا يزال بعيدًا عن الفوز”. “لا تزال هناك اتجاهات نحو انخفاض التضخم، في معظمها، ولكن مسار تخفيضات أسعار الفائدة الأقرب إلى توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي، والتي أصبحت الآن ثلاثة هذا العام، أكثر منطقية من الموقف العدواني للسوق”.

وقال وايت إن توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي كانت أكثر منطقية مما تعكسه الأسواق.

أحد أسباب خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر من المتوقع هو في حالة الركود، وهو الوضع الذي عمل فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي بجهد أكبر. ويؤدي خفض أسعار الفائدة إلى تعزيز النمو، على الرغم من أن العديد من المستثمرين لا يتوقعون سوى ركود معتدل، في حين يتوقعون عاما إيجابيا لسوق الأسهم.

انقر هنا لقراءة المزيد من واشنطن إكزامينر

وقال ماكبرايد: “إذا حصلنا على ستة تخفيضات في أسعار الفائدة، فذلك بسبب حدوث خطأ ما في الاقتصاد”. “إذا حصلنا على ستة تخفيضات في أسعار الفائدة، فلن تحصل على نمو في أرباح الأسهم لمجرد أن الاقتصاد في حالة ركود.”

سوف يستمع المستثمرون بعناية إلى كلمات كبار مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأسابيع المقبلة، وخاصة لهجة هجوم باول بعد الاجتماع المقبل لبنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا الشهر. ستكون البيانات الواردة لشهر يناير مهمة في الإشارة إلى ما سيحدث بعد ذلك بالنسبة للسياسة النقدية.