فرصة استثمارية لا تتكرر إلا مرة واحدة في كل جيل: 1 سهم نمو للذكاء الاصطناعي (AI) يمكنك شراؤه الآن والاحتفاظ به إلى الأبد

كان هناك الكثير من الضجيج خلال العام الماضي أو نحو ذلك حول تأثير الذكاء الاصطناعي (AI). هناك إجماع على أن هذه التطورات الأخيرة مثيرة وستؤدي إلى زيادة الإنتاجية البشرية بشكل مضاعف من خلال أتمتة المهام التي تستغرق وقتًا طويلاً بشكل متزايد. ويخشى البعض أن السوق دخلت في فقاعة الذكاء الاصطناعي، حيث تكافح الشركات للاستفادة من هذه التطورات.

القابضة الذراع (ذراع 0.41%) ليس لدى الرئيس التنفيذي رينيه هاس أدنى شك في المعسكر الذي ينتمي إليه. ورأى أن “الذكاء الاصطناعي لا يشكل بأي حال من الأحوال دورة من الضجيج”. “نحن نؤمن بأن الذكاء الاصطناعي هو الفرصة الأعمق في حياتنا، ونحن في البداية فقط.”

على الرغم من أن هذا قد يبدو مبالغة، إلا أن الكثيرين في دوائر التكنولوجيا يؤيدون هذه الفكرة. وتتراوح التقديرات، لكن التأثير الاقتصادي المحتمل قد يكون ضخمًا. تقدر قيمة الذكاء الاصطناعي التوليدي بما يتراوح بين 2.6 تريليون دولار و4.4 تريليون دولار سنويًا، وفقًا لشركة الاستشارات الإدارية العالمية ماكينزي آند كومباني. ويمكن للشركات التي تقف على حافة النزيف من هذه الرياح المواتية العلمانية أن تجني مكاسب غير متوقعة حقيقية.

تعد شركة Arm Holdings واحدة من هذه الشركات وليس من قبيل الصدفة أنها وضعت نفسها في موقع يتيح لها الاستفادة من ثورة الذكاء الاصطناعي.

مكتبة واسعة من الملكية الفكرية

لفهم مكانة Arm في النظام البيئي الأوسع للذكاء الاصطناعي، من المفيد معرفة القليل عن استراتيجية الشركة. تأسست شركة Arm Holdings في عام 1990 بهدف تحويل صناعة الحوسبة. وبعد فشل المنتج في عام 1993، غيرت الشركة نموذج أعمالها. بدأت شركة Arm في تطوير وترخيص الشريحة تصميمات وبدلاً من ذلك، أكملت الرقائق نفسها، والملكية الفكرية (IP) محورها.

على مدى العقدين التاليين، أصبحت شركة آرم قوة في صناعة أشباه الموصلات، حيث قامت بتطوير وترخيص تصميمات لبعض الرقائق الأكثر استخدامًا في العالم. ويمكن العثور على خبرة الشركة في مجموعة متنوعة من الأجهزة بما في ذلك الهواتف الذكية والأجهزة اللوحية وأجهزة الكمبيوتر الشخصية وأجهزة التلفزيون الذكية. في الواقع، تشير تقديرات شركة Arm إلى أن تطبيقاتها تُستخدم من قبل 70% من سكان العالم. المفتاح هنا هو أن تصميماتها المرتكزة على الذكاء الاصطناعي تزدهر في الحوسبة السحابية والحوسبة فائقة النطاق ومراكز البيانات.

نظرًا لأن شركة Arm تقوم بتطوير تصميمات تطبيقاتها وترخيصها، فإنها تحقق وفورات كبيرة في الحجم ويمكنها القيام بذلك بتكلفة أقل بكثير مما يمكن أن تحققه معظم الشركات بمفردها.

النطاق الواسع للذكاء الاصطناعي

لو نفيديا يمكن القول إن شركة Arm Holdings هي ملكة الذكاء الاصطناعي.

تعد وحدات معالجة الرسومات (GPU) من Nvidia هي المعيار الذهبي للتدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي. ما علاقة اليد بهذا؟ تلعب وحدات المعالجة المركزية المتطورة (CPUs) الخاصة بالشركة دورًا رئيسيًا في معالجة الذكاء الاصطناعي. على سبيل المثال، تستخدم شريحة GH200 Grace Hopper Superchip من Nvidia – التي تجمع بين تقنية وحدة المعالجة المركزية ووحدة معالجة الرسومات المتسارعة لتلبية الاحتياجات الحسابية للذكاء الاصطناعي – 144 نواة لوحدة المعالجة المركزية من الإصدار 9 (V9) من Arm.

Nvidia ليست الوحيدة التي تعتمد على معالج Arm الجديد. مايكروسوفتهناك أكثر من 100 شريحة خوادم جديدة تتمحور حول الذكاء الاصطناعي. وفي مقابلة حديثة، أشار هاس إلى أن العديد من العملاء يتحولون إلى محرك V9. لا يوفر هذا النواة المزيد من قوة المعالجة فحسب، بل إنه يضاعف أيضًا معدل حقوق الملكية لسابقه – وهو نعمة لـ Kai.

بدأت ذراع الريح الخلفية العلمانية للذكاء الاصطناعي في الظهور في النتائج. خلال الربع الثالث من السنة المالية للشركة 2024 (المنتهية في 31 ديسمبر 2023)، أنشأت شركة Arm يسجل ارتفعت الإيرادات بنسبة 14% على أساس سنوي لتصل إلى 824 مليون دولار، مع ارتفاع إيرادات التراخيص بنسبة 18%. يسجل ارتفعت إيرادات حقوق الملكية بنسبة 11٪. وأدى ذلك إلى ربحية السهم المعدلة (EPS) البالغة 0.29 دولارًا أمريكيًا، أي بزيادة قدرها 32%. لكن هذا لا يحكي سوى جزء من القصة.

ارتفع التزام الأداء المتبقي لـ Kai (RPO) – أو المبيعات التعاقدية التي لم تنعكس بعد في الإيرادات – إلى 2.43 مليار دولار، بزيادة 38٪ على أساس سنوي. وهذا يشير إلى أن نمو إيراداتها سيستمر في التسارع.

ويبدو أن توقعات الإدارة تدعم هذا الادعاء. بالنسبة للربع الرابع، تتوقع توقعات آرمز تحقيق إيرادات تتراوح بين 850 مليون دولار إلى 900 مليون دولار، وهو ما يمثل نموًا بنسبة 34٪ و42٪ – أكثر من الضعف نموها 14% في الربع الثالث

لبدء مؤتمر تقنية GPU (GTC) الأسبوع الماضي، قدمت Nvidia إطار عمل Blackwell الذي طال انتظاره، والذي ينقل معالجة الذكاء الاصطناعي إلى المستوى التالي. تحتوي Blackwell GB200 Superchip على وحدتي معالجة رسوميات B200 ووحدة المعالجة المركزية Grace المستندة إلى ARM. على الرغم من أن التفاصيل لا تزال نادرة، إلا أنها ستعزز بلا شك مكانة آرم في ثورة الذكاء الاصطناعي.

بالنسبة للمستثمرين الذين يعتمدون على مقاييس التقييم الأكثر عمومية، يمكن أن تكون اليد صعبة. يتم تداول السهم حاليًا بمعدل 109 أضعاف الأرباح الآجلة و 34 ضعفًا لمبيعات العام المقبل. ومع ذلك، فإن هذه المقاييس لا تأخذ في الاعتبار مسار النمو الكبير لشركة Arm. إن نسبة السعر إلى نمو الأرباح (PEG) – عوامل هذا النمو – أقل من 1، وهو المعيار للأسهم المقومة بأقل من قيمتها.

ونظرًا لعقود من الخبرة التي تتمتع بها شركة Arm، ومخططات الرقائق المنتشرة في كل مكان، والطلب السريع على الذكاء الاصطناعي، تمثل شركة Arm فرصة استثمارية لا تتكرر إلا مرة واحدة في كل جيل.