يتراجع التضخم في منطقة اليورو ، لكن ضغوط الأسعار الأساسية لا تزال قائمة

لماذا هذا مهم؟

على الرغم من أن الاقتصاد الأوروبي أكثر مرونة مما توقعه العديد من المتنبئين ، فقد ضعف بشكل ملحوظ خلال الأشهر الـ 12 الماضية مع الأجور المعدلة حسب التضخم وانخفاض ثقة المستهلك. من المتوقع أن يرتفع النمو ، لكن الزيادات الإضافية في أسعار الفائدة يمكن أن تكون بمثابة عبء على الاقتصاد.

جيتا جوبيناث قال النائب الأول للمدير العام لصندوق النقد الدولي هذا الأسبوع إن “الواقع غير المريح” هو أن البنوك المركزية بحاجة إلى أن تكون أكثر جدية في خفض معدلات التضخم.

تأتي نفس الأخبار من البنك المركزي الأوروبي ، والذي أشار بالفعل إلى إمكانية رفع أسعار الفائدة في يوليو وسبتمبر. وفي حديثها في المؤتمر السنوي العاشر للبنك المركزي في سينترا ، البرتغال هذا الأسبوع ، قالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد: “التضخم في منطقة اليورو مرتفع للغاية وسيظل كذلك لفترة طويلة”.

أثار الارتفاع السريع في سعر الفائدة انتقادات من القادة السياسيين مثل رئيس الوزراء الإيطالي جيورجيا ميلوني ، الذي سخر من “وصفة البنك المركزي الأوروبي البسيطة لرفع أسعار الفائدة”. في النص الى البرلمان يوم الاربعاء.

وقال لوكريزيا ريتشلين ، الأستاذ في كلية لندن للأعمال والمدير العام السابق للبنك المركزي الأوروبي ، إن رفع أسعار الفائدة في سبتمبر كان “خطأ”.

وقال “هناك اعتقاد خاطئ بأن التضخم الأساسي مدفوع بالطلب” ، لكن الزيادة الطفيفة في يونيو كانت نتيجة الفارق الزمني بين رفع أسعار الفائدة السابق والانخفاض الكبير في أسعار الطاقة.

قال ريكاردو مارسيلي فابياني ، الخبير الاقتصادي في أكسفورد إيكونوميكس ، إن الزيادة الطفيفة في التضخم الأساسي “لا تعني أن عملية تسييل الأموال قد توقفت”. وأشار إلى أن تضخم قطاع الخدمات في فرنسا وإيطاليا كان من بين “المؤشرات المتزايدة على اتساع الضغوط التضخمية”.

خلفية

ارتفع التضخم في منطقة اليورو – مدعومًا بارتفاع أسعار الطاقة والغذاء بعد انحسار جائحة فيروس كورونا العام الماضي وغزو روسيا لأوكرانيا – إلى 10.6٪ في أكتوبر.

منذ ذلك الحين ، تراجع التضخم في جميع أنحاء منطقة اليورو. وتراجع التضخم السنوي في فرنسا إلى 5.3 بالمئة في يونيو من ستة بالمئة في مايو. انخفض معدل الفائدة في إيطاليا إلى أدنى مستوى له في 14 شهرًا عند 6.7 بالمائة ، انخفاضًا من 8 بالمائة في الشهر السابق. انخفض سعر إسبانيا 1.6 بالمائةقليل جدًا بعد مارس 2021. ساعد الدعم الحكومي لفواتير الغاز على خفض المعدل.

وشهدت ألمانيا ، أكبر اقتصاد في أوروبا ، ارتفاع معدل التضخم السنوي فيها إلى 6.8٪ من 6.3٪ في مايو. لكن المحللين قالوا إن هذه الزيادة ترجع بالكامل تقريبًا إلى تخفيض أسعار القطارات بأسعار مدعومة نفذتها الحكومة المركزية في يونيو من العام الماضي. من المتوقع أن تنخفض معدلات التضخم في ألمانيا مرة أخرى في سبتمبر.

وكان معدل سلوفاكيا البالغ 11.3 بالمئة هو الأعلى في منطقة اليورو.

لا يزال المعدل أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 2 في المائة ، على الرغم من التوقعات بأن التضخم سيستمر في التراجع في أوروبا. دفعت الجهود المبذولة لتحقيق هذا الهدف صانعي السياسات إلى رفع أسعار الفائدة ، ورفع سعر الفائدة على الودائع إلى 3.5 في المائة في يونيو ، وهو الأدنى منذ 22 عامًا.

قبل رفع أسعار الفائدة العام الماضي ، كان سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي الأوروبي هو سالب 0.5 في المائة.

لماذا استمر التضخم؟

السّيدة. وقالت لاجارد هذا الأسبوع إن “هذا الاستمرارية يحدث لأن التضخم يشق طريقه عبر الاقتصاد على مراحل ، حيث يحاول العديد من الوكلاء الاقتصاديين نقل التكاليف إلى بعضهم البعض”.

في حين أن الاقتصاديين غالبًا ما يردعهم خطر حدوث التضخم اللولبي في أسعار الأجور ، إلا أن هناك أدلة متزايدة مؤخرًا على أن السعي وراء أرباح الشركات يؤدي إلى ارتفاع الأسعار ، على الرغم من الانخفاض الكبير في أسعار الطاقة منذ ذروة العام الماضي.

وقال الاقتصاديون إن “أرباح الشركات شكلت ما يقرب من نصف ارتفاع التضخم في أوروبا خلال العامين الماضيين حيث زادت الشركات الأسعار بدلاً من زيادة تكلفة الطاقة المستوردة”. قال صندوق النقد الدولي هذا الأسبوع.

وأشار صندوق النقد الدولي إلى أن “الشركات الأوروبية كانت حتى الآن أكثر حماية من العمال”. بعد تعديلها وفقًا للتضخم ، كانت الأرباح أعلى من مستوياتها الوبائية ، في حين كانت تعويضات العمال أقل بنسبة 2 في المائة من الاتجاه في الربع الأول من العام.