انخفاض الأسهم وارتفاع معدلات الرهن العقاري: كيف يمكن لعوائد سندات الخزانة بنسبة 5٪ أن تهز الأسواق

نيويورك (رويترز) – أدى البيع المستمر للسندات الحكومية الأمريكية إلى دفع عوائد سندات الخزانة إلى أعلى مستوى لها في أكثر من عقد ونصف، مما أدى إلى تقويض كل شيء من الأسهم إلى سوق العقارات.

ولامس العائد على سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات – والذي يتحرك عكسيا مع الأسعار – لفترة وجيزة 5٪ في وقت متأخر من يوم الخميس، وكانت آخر مرة شوهدت في عام 2007. ومن بين العوامل التي تتزايد التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) سيرفع أسعار الفائدة والمخاوف المالية الأمريكية. يتحرك.

وبما أن سوق سندات الخزانة البالغة قيمتها 25 تريليون دولار تعتبر حجر الأساس للنظام المالي العالمي، فإن ارتفاع العائدات على السندات الحكومية الأمريكية كان له عواقب بعيدة المدى. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 7٪ عن أعلى مستوياته هذا العام، حيث أدى الوعد بالعوائد المضمونة على ديون الحكومة الأمريكية إلى إبعاد المستثمرين عن الأسهم. وفي الوقت نفسه، أثرت معدلات الرهن العقاري على أسعار العقارات ووصلت إلى أعلى مستوياتها منذ أكثر من 20 عاما.

وقال جينادي جولدبيرج، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة الأمريكية في شركة تي دي سيكيوريتيز في نيويورك: “يحتاج المستثمرون إلى إلقاء نظرة فاحصة على الأصول عالية المخاطر”. “كلما طال أمد بقائنا بأسعار فائدة أعلى، زاد احتمال انهيار شيء ما.”

قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الخميس إن السياسة النقدية لا تبدو “متشددة للغاية”، وهو ما يمثل دفعة لأولئك الذين يعتقدون أن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة.

وأشار باول إلى “علاوة الأجل” كمحرك للعوائد. يشير مصطلح القسط إلى التعويض الإضافي الذي يتوقعه المستثمرون مقابل الاحتفاظ بديون طويلة الأجل ويتم قياسه باستخدام النماذج المالية. وقد أشار أحد محافظي البنك المركزي مؤخرًا إلى ارتفاعها كسبب لتقليل حاجة البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة.

وفيما يلي نظرة على بعض الطرق التي تردد بها ارتفاع العائدات عبر الأسواق.

يمكن أن تؤدي عوائد سندات الخزانة المرتفعة إلى كبح شهية المستثمرين للأسهم والأصول الخطرة الأخرى من خلال تشديد شروط التمويل لأنها تزيد من تكلفة الاقتراض للشركات والأفراد.

حذر إيلون ماسك من أن ارتفاع أسعار الفائدة قد يؤدي إلى تثبيط الطلب على السيارات الكهربائية، مما أدى إلى انخفاض أسهم القطاع يوم الخميس. وانخفضت أسهم تيسلا بنسبة 9.3% خلال اليوم، مع تساؤل بعض المحللين عما إذا كانت الشركة قادرة على الحفاظ على النمو الجامح الذي ميزها عن شركات صناعة السيارات الأخرى لسنوات.

ومع انجذاب المستثمرين نحو سندات الخزانة، فإن بعض آجال الاستحقاق تدر حاليا أكثر من 5% للمستثمرين الذين يحملون السندات، وكانت الأسهم ذات الأرباح المرتفعة في قطاعات مثل المرافق والعقارات هي الأكثر تضررا.

وتقدم الدولار الأمريكي بمتوسط ​​6.4% مقابل نظرائه من مجموعة العشرة منذ تسارع عوائد سندات الخزانة في منتصف يوليو. ويقترب مؤشر الدولار، الذي يقيس قوة الدولار مقابل ست عملات رئيسية، من أعلى مستوى له خلال 11 شهرًا.

ويساعد الدولار القوي على تشديد الأوضاع المالية ويمكن أن يضر بالميزانيات العمومية للمصدرين الأميركيين والشركات المتعددة الجنسيات. وعلى الصعيد العالمي، قامت البنوك المركزية الأخرى بتخفيض قيمة عملاتها، مما أدى إلى تعقيد الجهود المبذولة للحد من التضخم.

ويترقب التجار منذ أسابيع التدخل المحتمل من جانب السلطات اليابانية لمكافحة الانخفاض المطول في قيمة الين الذي انخفض بنسبة 12.5% ​​مقابل الدولار هذا العام.

وقال أثناسيوس فامفاجيديس، استراتيجي الأبحاث العالمية في بنك أوف أمريكا، في مذكرة يوم الخميس: “ارتباط الدولار الأمريكي بأسعار الفائدة يظل إيجابيًا وقويًا خلال دورة تشديد السياسة الحالية”.

ارتفع سعر الفائدة على الرهن العقاري ذو السعر الثابت لمدة 30 عاما – وهو قرض الإسكان الأكثر شعبية في الولايات المتحدة – إلى أعلى مستوى له منذ عام 2000، مما أضر بثقة شركات بناء المنازل وضغط على طلبات الرهن العقاري.

وفي ظل اقتصاد مرن يتمتع بسوق عمل قوي وإنفاق استهلاكي قوي، تضرر سوق الإسكان بشدة بسبب التحركات العدوانية التي اتخذها البنك المركزي للحد من الطلب وخفض التضخم.

انخفضت مبيعات المنازل القائمة في الولايات المتحدة إلى أدنى مستوى لها منذ 13 عامًا في سبتمبر.

ومع ارتفاع عوائد سندات الخزانة، اتسعت هوامش سوق الائتمان حيث سعى المستثمرون إلى تحقيق عوائد أعلى على الأصول ذات المخاطر العالية مثل سندات الشركات. وارتفعت فروق الائتمان بشكل كبير بعد الأزمة المصرفية هذا العام، ثم ضاقت في الأشهر اللاحقة.

مع ذلك، أدى الارتفاع في العائدات إلى إرسال مؤشر ICE BofA للعائد المرتفع (.MERH0A0) بالقرب من أعلى مستوى له منذ أربعة أشهر، مما يزيد من تكاليف التمويل للمقترضين المحتملين.

زادت التقلبات في الأسهم والسندات الأمريكية في الأسابيع الأخيرة مع تغير التوقعات بشأن سياسة البنك المركزي. وأدى الإنفاق بالعجز للحكومة الأمريكية واحتمال زيادة الإقراض لتغطية هذا الإنفاق إلى إثارة قلق المستثمرين.

وصل مؤشر MOVE (.MOVE)، الذي يقيس التقلبات المتوقعة في سندات الخزانة الأمريكية، إلى أعلى مستوى له في أكثر من أربعة أشهر. كما زادت التقلبات في الأسهم، مما دفع مؤشر التقلب Cboe (.VIX) إلى أعلى مستوى له منذ خمسة أشهر.

(أعيد طبع هذه القصة في الفقرة 2 لإضافة كلمة محذوفة “لفترة وجيزة”)

معاييرنا: مبادئ الثقة في طومسون رويترز.